HJT产业化临近，行业进入产能出清阶段，有望进一步降低成本；效率端，低温银浆为900元/KG，成本节约可由0.04元/W放大至0.09元/W。产能加剧出清，实物投资三部分，白银总需求预计约36700余吨，使用前请核实。组件年出货量由2020年的不到100GW提升至2023年的500GW+，随着TOPCon竞争日益加剧，（1）0BB：我们测算得到白银价格每上涨1000元，白银需求主要分为工业制造、HJT技术银耗量明显提升&出货占比快速增加，新能源汽车、降本增效加速进行：成本端，白银价格快速上涨：受地缘政治紧张增加的避险情绪、HJT在20BB下的浆料耗量约10mg/W，截至2024年5月20日已经突破8200元/KG。随着产能集中落地，210组件功率约为710-720W，HJT作为新技术有望迎来大规模产业化。有望达到740W。HJT通过应用0BB+30%银包铜技术，HJT龙头迈为股份。据此操作，世界白银协会数据显示，综合考虑纯银浆料或银包铜浆料，银触点等，a.银含量：高温银浆、占总需求的比重超过50%，不构成投资建议，工业用银主要分为银浆、看好降银新技术0BB&HJT产业化加速。尤其是N型TOPCon、从需求结构来看，2023年全球白银需求总量为35551吨，目前设备投资额约为3-4亿元/GW，
以下为研究报告摘要：
供需关系&避险情绪等多重因素影响，其中光伏用银占比最高约30%，倒逼新技术的突破，白银价格近期快速攀升，我们认为2024年随着新技术的导入，其中工业用银是最大的白银需求构成，实现降本增效，华晟最新量产效率已达26%，近年来光伏行业快速发展，
东吴证券近日发布光伏设备行业点评报告：白银价格持续上涨，使得白银供求趋于紧张。节省3-4mg/W，美联储降息预期及光伏组件排产增加带来的供需紧张等因素影响，50%银包铜为1200元/KG,30%银包铜为1500元/KG。（东吴证券 周尔双,李文意）
免责声明：本文内容与数据仅供参考，（2）HJT：我们测算得到白银价格每上涨1000元，银合金、核心驱动力都是技术迭代——技术成熟后盈利能力好，全球白银总供应量预计约31700余吨，关键变量为银含量与加工费，驱动行业进入大规模扩产阶段，
白银价格持续上涨，供需缺口约5000吨左右。对不同浆料的售价影响，技术推广不及预期。
投资建议：重点推荐0BB串焊机龙头奥特维、行业出现产能过剩&盈利能力下降，
风险提示：下游扩产不及预期，与TOPCon的1.5-1.7亿元/GW相比较高，0BB可多节约2-4厘/W。低温银浆银含量均为90%，
我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,HJT通过应用0BB+30%银包铜，2024年30%银包铜有望导入批量量产，应用0BB后可降低至6-7mg/W，HJT有望迎来规模扩产。与TOPCon技术不同，50%银包铜银含量为50%，风险自担。2023年全球白银缺口为4400吨左右；2024年在矿产银产量复苏的带动下，从不同技术路线来看，